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성남대형로펌 8000 뚫은 코스피···증권가 “1만 돌파도 가능”

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작성자 또또링2
댓글 0건 조회 173회 작성일 26-05-18 06:00

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성남대형로펌 코스피가 15일 장중 처음으로 8000선을 돌파한 가운데, 증권가에서는 1만선 돌파도 가능하다는 전망이 나오고 있다.
KB증권은 지난 14일 발간한 ‘KB 전략 보고서’에서 2026년 코스피 목표 지수를 기존 7500에서 1만500으로 40% 상향 조정했다. 이는 현재 국내 증권사 가운데 가장 높은 수준의 목표치다.
KB증권은 보고서에서 현재 코스피 시장이 역사상 가장 강력한 호황기로 꼽히는 ‘3저 호황’(1986~1989년, 4년간 코스피 약 8배 상승)보다 더 빠르고 강하게 움직이고 있다고 평가했다. 그 배경으로는 인공지능(AI) 투자 확대에 따른 실적 추정치 상향을 꼽았다.
KB증권은 2026년 코스피 영업이익이 전년 대비 3배 증가한 919조원에 달할 것으로 추정했다. 삼성전자·SK하이닉스의 합산 영업이익은 2025년 91조원에서 2026년 630조원, 2027년 906조원으로 급격히 늘어날 것으로 내다봤다. 2027년 코스피 전체 영업이익 역시 1241조원으로 1000조원을 넘어설 것으로 전망했다.
이은택 KB증권 연구원은 시장 일각에서 제기되는 버블 우려에 대해 단기 붕괴 가능성은 제한적이라고 일축했다. 이 연구원은 “버블은 단순히 많이 올랐다고 해서 무너지지 않는다”며 “경기 사이클 붕괴나 금리 급등 같은 뚜렷한 충격이 있어야 하는데, 단기적으로 그런 신호가 나타날 가능성은 높지 않다”고 말했다.
앞서 현대차증권은 지난 11일 연말 코스피 목표치를 9750포인트로 상향했다. 강세장 전망치는 1만2000포인트, 약세장 전망치는 6000포인트로 각각 제시했다. 글로벌 투자은행(IB) JP모건 역시 강세장 시나리오에서 코스피 목표치를 1만으로 예측했으며, 기본 시나리오와 약세장 시나리오에서는 각각 9000과 6000을 제시했다.
주요 증권사 리서치 센터장들은 코스피 상승을 이끈 반도체 강세가 앞으로도 이어지리라 전망했다.
유종우 한국투자증권 리서치센터장은 연합뉴스와의 통화에서 “한국 증시에서 시총 비중이 큰 반도체가 슈퍼사이클을 맞아 지수가 오른 상황인데, 현재 이익 전망과 수급 환경에서는 1만도 가능할 수 있다”고 했다.
박연주 미래에셋증권 리서치센터장도 “AI 관련 투자가 수년간 이어질 것이라는 점에서 밸류에이션의 회복도 기대할 수 있는 상황으로 판단하며 긍정적 흐름이 이어질 것으로 예상한다”고 했다.
요새 주위를 둘러보면 대화 주제는 전철, 커피숍, 음식점, 엘리베이터 등에서 남녀노소 할 것 없이 상당 부분은 주식 이야기다. 우리나라 주가지수가 그만큼 많이 올라서 발생되는 현상이다. 무엇보다 5월 들어 3영업일간이지만 개인들의 마이너스통장에서 사용된 금액이 7152억원으로 월간 기준으로 2023년 10월(8726억원) 이후 2년7개월 만의 최대치를 기록하면서 주식투자 열기가 더해지고 있다.
2025년 4월 이후 금융 및 재정정책 등으로 인한 유동성 장세 기대감 등이 반영되며 외국인 순매수가 이어짐에 따라 주가지수가 본격적으로 상승하기 시작하면서 지난해 코스피 상승률이 76.3%에 이르렀다.
올해 들어서는 인공지능(AI) 추론 시대를 맞이해 초기 단계 추론은 범용 메모리가 담당할 것으로 예상되면서 레거시 메모리 가격이 본격적으로 상승했으며, 다른 한편으로는 AI 서버용 HBM 등에 생산 역량을 집중함에 따라 풍선효과로 인한 공급 측의 구조 변화도 레거시 메모리 가격 상승에 한몫을 했다. 이에 따라 시가총액이 높은 삼성전자, SK하이닉스 등의 주가가 상승하면서 올해 들어 5월8일까지 각각 123.94%와 158.99% 올랐으며, 코스피 상승률의 경우 같은 기간 75.2%로, 세계 주요 지수 가운데 독보적인 1위를 기록했다.
주식시장은 결승점이 있는 100m 달리기가 아니다. 이러한 급격한 주가 상승세가 얼마나 지속 가능할지와 더불어 피크아웃 시기도 살펴보자. 주식시장에서 주가는 실적(E)과 밸류에이션(M)의 곱(Price = E×M)으로 형성된다. 특히 금리·물가·환율 등 거시경제 변수가 크게 변화되는 시점에서는 기업들의 실적과 밸류에이션에 미치는 영향력이 더욱더 커질 수 있을 것이다.
먼저 삼성전자, SK하이닉스 등 반도체 관련 주식 상승은 4월부터 두드러졌다. 이는 2월28일 중동전쟁이 일어난 이후 유가 상승 등 거시경제 변수의 여러 가지 불확실성 요인으로 인해 전 세계 증시가 조정을 받았다. 전쟁이 지속하는데도 불구하고 불확실성 요인들이 전 세계 증시에 반영되었다는 인식하에서 반도체 가격 상승과 더불어 AI 데이터센터 투자금액이 앞으로도 계속 늘어날 것이라는 트렌드가 자리 잡았다.
특히 미국 필라델피아 반도체 지수의 경우 4월부터 5월8일까지 55.2%의 상승률을 기록했다. 무엇보다 삼성전자, SK하이닉스 등 메모리 반도체 관련주는 PC·스마트폰 등 최종 소비재 수요에 의존해 변동성이 크고 주기가 짧은 소비재 사이클이 있었으나 최근 빅테크의 AI 데이터센터 인프라 투자가 지속되는 등 투자 사이클로 바뀌었다. 이익 증가로 주가수익비율(PER)이 낮은 것이 부각되기보다 기업가치가 높아지는 측면이 강했다.
하지만 이러한 현상들이 주가에 반영되는 속도가 아주 빠르게 진행되면서 최근 삼성전자, SK하이닉스 위주로 쏠림 현상이 강하게 나타났다. 동시에 외국인의 매도를 개인이 매수로 대응하고 있다. 지속성 측면에서 어느 순간 동력을 잃을 가능성이 높아질 것이다. 이제부터 삼성전자, 하이닉스 절대 이익의 증가보다는 이익 성장률의 정점을 통과하는 시기가 피크아웃될 가능성이 있다. 선행지표 역할을 하는 올해 하반기 반도체 수출 증가율에 따라 피크아웃 우려가 커질 수 있다.
다른 한편으로 중동전쟁이 지금 종료된다고 가정해도 유가는 상당 기간 동안 구조적으로 이전보다 높은 수준에서 형성될 가능성이 크다. 이는 곧 기업 입장에서는 일회성 비용이 아니라 지속적인 비용 증가 요인으로 작용하면서 이익 압박 요인이 될 수 있다.
무엇보다 최근 에너지 가격 상승이 전체 물가 상승을 넘어 근원물가까지 끌어올리고 있어 향후 글로벌 금융정책의 핵심 변수로 떠오를 것이다. 중앙은행의 경우 물가 상승 구간에서 금리 인하를 단행하기 어렵기 때문에 이는 곧 금융 조건을 긴축적으로 유지하는 요인이 된다. 금리가 높은 상태에서 성장 둔화를 심화시킬 수 있는 요인이 될 수 있다.
4월 마지막 주에 열린 연방공개시장위원회(FOMC), 일본은행(BOJ), 유럽중앙은행(ECB), 영국 잉글랜드은행(BOE) 등의 통화정책회의에서 매파적 동결을 단행했다. 오는 6월에 열릴 각국의 통화정책회의에서 금리 인상 등 긴축정책이 가시화될 수 있을 것이다. 금리 인상이 유동성 축소로 이어져 밸류에이션 하락 요인으로 작용할 수 있다.
또한 5월28일에 열릴 금융통화위원회에서는 반도체 호조로 성장 모멘텀이 강화되는 가운데 인플레이션 우려로 인해 매파적 동결이 예상되며, 이는 곧 긴축 사이클로의 전환을 드러내는 것이다.
특히 일본은행은 현재 기준금리를 0.75%로 유지하고 있지만 인플레이션 압력이 급격히 확대되는 환경하에서는 향후 긴축 기조가 가시화될 수 있을 것이다. 오는 6월 금리 인상 등을 시행하면 엔캐리 트레이드 청산 가능성도 있어서 글로벌 유동성 등에 큰 영향력을 미칠 수 있다.

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